A subtracção das expectativas de inflação está a prolongar a recuperação das obrigações do Estado sul-africano, o que levou os seus rendimentos de referência a atingir os níveis mais baixos dos últimos cinco anos.

As taxas de estabilidade, um indicador das expectativas dos investidores sobre a inflação média, projectam que os aumentos de preços se manterão dentro do pausa de 3% a 6%, estabelecido pelo banco medial para as próximas duas décadas. A taxa a 20 anos caiu para 5,77%, o valor mais inferior de que há registo, excepto por uma breve queda durante a pandemia de covid-19.

O ajuste das expectativas de preços, impulsionado pela queda dos custos do petróleo, pelo fortalecimento da moeda pátrio, o rand, e pela especulação sobre a possibilidade de o Banco de Suplente da África do Sul usar um objectivo de inflação mais inferior alimentaram uma recuperação das obrigações, que, em termos de dólares, valorizaram 16% levante ano. Leste valor é mais do duplo da média dos mercados emergentes.

“Vemos margem para novas subidas nas obrigações nominais com prazos mais longos”, afirmou Nolan Wapenaar, director de investimentos da empresa Anchor Capital, em Joanesburgo. “Nos últimos meses, aumentámos gradualmente a duração de muitas das nossas carteiras nacionais de rendimento fixo, através de uma selecção cuidadosa de obrigações, aproveitando as expectativas de inflação mais baixas e a inclinação da curva de rendimentos”, acrescentou.

O responsável sublinhou que a Anchor Capital vê um valor peculiar nas obrigações com prazos entre 10 e 15 anos. As taxas de rendimento dos títulos de 2035 caíram mais de 80 pontos-base desde Maio, quando começou a especulação sobre uma provável mudança no objectivo de inflação.

A taxa de inflação da África do Sul manteve-se fixo nos 2,8% em Maio, e tem estado a situar-se perto ou inferior do limite subalterno da meta durante oito meses consecutivos, criando uma “desinflação oportunista” que ajudará os decisores políticos a ancorar as expectativas de preços a um nível mais inferior.

Nascente: Bloomberg